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编辑:华体汇电竞官网(中国)有限公司时间:2022-09-06 15:02点击量:198

  Acetate Copolymer(Ethylene Vinyl ,酸乙烯两种单体为原料EVA)是以乙烯和醋,产的热塑性树脂通过聚合反应生,环境应力开裂性和良好的光学性能、耐低温及无毒特性其在较宽温度范围内具有良好柔软性、耐冲击性、耐,域和VA含量EVA应用领,中所占的百分比有关即醋酸乙烯在EVA,料、电缆料、涂覆料、热熔胶和农膜可根据VA含量分为发泡料、光伏。量增高时当VA含,极性增加共聚物,透明性和溶解性相应提高弹性、柔软性、联合性、,具备低熔点和高透光率特性由于光伏EVA胶膜需要,这个要求为达到,28%-33%要求VA含量在,研究院的数据根据华经产业,VA的第一大消费下游目前光伏胶膜已成为E,占比达37%2021年,望继续扩大未来占比有。

  可分为管式和釜式法EVA主流生产工艺。中压悬浮聚合、乳液聚合和溶液聚合四种工艺国内外EVA生产有高压连续本体聚合、 。用高压连续本体聚合工艺当前EVA生产基本采,器形式不同根据反应,和釜式法两种工艺又可分为管式法。流程大体相同两种工艺生产,和注入系统、聚合反应器、分离系统、挤出造粒主要由以下部分组成:乙烯压缩、引发剂制备。大不同在于反应器不同高压管式和釜式工艺最,的高压釜式反应器一种是带搅拌器,器的高压釜式反应器另一种是不带搅拌。 器不同由于反应,力、引发剂和调节剂均有所不同在反应过程中所需要的温度、压。配备脉冲阀管式法由于,聚合物黏结形成的晶点可减少因反应器内壁, 高比例的光伏料产出从而实现连续、稳定、;产光伏料时釜式法在生,需频繁清洗反应器为控制晶点指标,率较低生产效。

  油及煤炭价格强相关EVA生产成本与原。油化工与煤化工 衍生物EVA原材料主要为石,EVA为例以光伏级,约占原材料成本的 30%与70%其直接原材料醋酸乙烯与乙烯分别,产原料为醋酸和乙烯E而醋酸乙烯的生,原料为甲醇醋酸的生产,料为甲醇和石脑油乙烯 的生产原,与原油、煤炭价格挂钩因此EVA生产成本。

  周期长达四年以上EVA产能扩产,依赖经验摸索光伏料产出。期一般长达3-4年EVA产能扩产周 ,投产的EVA 产能分别开工建设于2012/2010/2014年联泓新科/宁波台塑/斯尔邦石化于2015/2016/2017年。问题在于设备供应EVA扩产的核心,压力特别高由于反应器,海外企业能够生产全球仅有1-2家,供货周期在两年以上进口和新生产设备的。外此,涉及到谈判与系统设计购买转让技术包过程,半年时间需要约,一般也需要半年到一年半时间设备的安装与调试根据进度。扩张依赖于早期的产业布局规划故长扩产周期使得EVA产能的。产能主要于2017-2018年规划并开工由此可知2021-2022年投产的EVA,能多为2021- 2022年规划并开工未来2025-2026年将集中释放的产。外另,投产后产能,产LDPE再转产EVA需要半年到一年时间先生。此因,伏料的产能对于生产光,时间一般滞后于投产时间稳定产出光伏料合格品的,交付下游胶膜厂家试用之后还需约半年时间,扩产周期延长至4-5年导致EVA光伏料产能的。

  化率逐步提升EVA国产,015-2017年规划2021年产能多为2。多为石油、煤化工企业早期EVA生产厂家,术优势将业务向下游延伸依托上游原材料供应和技,在沿海及内陆煤化工基地地区故我国EVA产能主要集中。北京有机于1995年投产国内最早生产EVA的厂家,厂家已具备超过10 年EVA生产经验目前扬子巴斯夫、北京华美、燕山石化等。

  得EVA产能不会持续满产光伏料设备维护及各细分领域客户需求使。满产光伏料的原因包括:一方面EVA生产厂家无法100%,含量高、粘性强由于光伏料VA,料时将需定期维护100%生产光伏,月停产清洗4-5天周期一般为每3个,EVA占比不超过95%因此预计年 化光伏级。调研数据根据草根,反应器生产光伏料占比最高可达80%-95%反应器类型也会影响光伏料的 实际占比:管式,及到搅拌器维修釜式反应器涉,在25%-58%光伏料占比限制。方面另一,为均衡客户需求EVA生产厂家,调整不同类型EVA生产比例也会根据下游消费结构分配和,料占比约30%一般情况下光伏,量测算线年产,伏料产能占比约70%目前斯尔邦 石化光,约50%宁波台塑,改前约35%联泓新科技,提升至约80%技改后最高可。

  辛烯共聚弹性体POE为乙烯-,领域广泛下游应用,垒较高生产壁。efin Elastomer聚烯烃弹性体(Polyol,丙烯为主要聚合单元POE)是以乙烯或,8 个碳的α-烯烃为主以α-烯烃(以 4-,)为共聚单体进行聚合得到的共聚物如1-丁烯、1-己烯、1-辛烯,起物理交联点的作用其中碳碳主链结晶区,入削弱了碳碳主链的晶区而一定量α-烯烃的引,弹性的无定型区形成了呈现橡胶。数大于20%的乙烯-辛烯共聚弹性体通常所说的POE主要是指辛烯质量分。和短支链分布较窄POE分子量分布,、高强度、高伸长率)和良好低温性能因而具有优异物理力学性能(高弹性;时同,注塑和挤出过程中不易产生挠曲较窄的分子量分布可使材料在。、所含叔碳原子相对较少由于POE分子链饱和且,老化和抗紫外线性能因而具有优异耐热。用途广泛POE,械共聚、娱乐和运动用品、鞋底、热熔胶、密封件等领域应用于在汽车零部件、电线电缆、家居用品、玩具、机。

  在于催化剂体系的研发壁垒(1)POE生产难点之一。合成技术的核心催化剂是聚烯经,化剂、Z-N催化剂、茂金属催化剂先后三个阶段聚烯烃聚合催化剂发展经历了Phillips催,聚烯烃工业具有里程碑意义茂金属催化剂的成功开发对,发展的驱动力也是POE。环戊二 烯基负离子)、非茂配体三部分组成的有机金属络合物茂金属催化剂是指过渡金属原子与茂环(环戊二烯基或取代的。作用的不同根据发挥,氧烷(MAO)或阳离子活化剂)以及催化剂载体(硅胶)又可分为主催化剂(茂金属化合物)、助催化剂(甲基铝。单一活性、易调变性和共聚合能力优异的优势茂金属催化剂在聚合反应中具有超高活性、,代实现产业化后在上世纪九十年,所需的催化剂进行专利保护有20多家公司先后对生产。外相比与国,体系研发起步较晚我国茂金属催化剂,较差基础,专利覆盖下在国外企业,收率和降低成本以及如何实现催化剂载体国产化等领域仍存在较多难点如何选择合适的茂金属化合物作为主催化剂、如何提高助催化剂方面。前目,主要依靠中国石油、中科院化学所等单位我国茂金属催化剂及其催化产品的研发。

  点之二是溶液聚合工艺(2)POE生产难。根据溶剂状态不同POE聚合工艺,悬浮聚合以及气相聚合工艺主 要可分为溶液法聚合、,成橡胶一样与大多数合,前的工艺主流溶液聚合为目。催化剂的选择有关溶液聚合方法又与。制备含结晶链段的聚烯烃类弹性体传统Z-N催化剂溶液聚合不能,有乙烯结晶段的聚烯烃类弹性体产品而茂金属催化剂不仅可以制备出含,量、简化后处理过程还能减少催化剂用。低温度下易被溶剂溶胀而结团、粘连但以茂金属为催化剂的溶液聚合在较,无法进行下去使聚合反应。此因,温度(至少120℃)下进行它们的溶液聚合必须在较高的。物料的黏度、确保器内良好传热和传质高 的聚合温度还有利于降低反应器内,于舒展的环境让生长链处,物的嵌段和梯度结构精确地调控聚合产。上综,聚合是制备POE的主流工艺以茂金属为催化剂的高温溶液。剂的研发能力起步晚但我国茂金属催化,展慢进,溶液聚合茂金属催化剂缺乏自主研发的耐高温,少深入 研究对聚合工艺缺。

  三是高碳α-烯烃的获取(3)POE生产难点之。 Alpha Olefins线性α-烯烃(Linear,OE的重要原材料LAO)是合成P,链端部的单烯烃指双键在分子,-己烯和1-辛烯三个品种主要包含1-丁烯、 1。α-烯烃与乙烯发生共聚POE聚合制备反应让,性体(POE)形成聚乙烯 弹,一定情况下在分子量,烃含量的增加随着α-烯,化度增高POE支,和结晶度均不同程度下降共聚物熔点、相对密度,逐步减小材料刚度,撕裂性逐步增大而柔韧性和抗。C6~C18(或C20)的直链α-烯烃工业上α-烯烃有广泛用途的是碳数范围为,POE时在合成,得的POE机械性能最好以1-辛烯为共聚单体制。低碳α-烯烃(1-丁烯)为主但目前我国α-烯烃的生产以,17年20,丁烯约50万吨国内抽提1-,上)产量仅为5.8万吨而高碳α-烯烃(C6以。技术封锁以及高价技术转让费由于国外企业对线性α-烯烃,进口大量高碳α-烯烃我国每年需要从国外。聚技术难点在于催化剂价格昂贵制备高碳α-烯烃所用乙烯齐,选择性缺陷催化活性和,管道等一系列问题以及副产物易堵塞,处在小试阶段国内厂商大多。

  化率逐步提升EVA国产,受海外寡头垄断POE供应仍。S统计据IH,VA产能650万吨2021年全球E,产能177万吨其中中国大陆,27%占比。产能陆续释放随着国内新增,将进一步提高国内产能占比。联营)、LG、ExxonMobil和Borealis国外少数巨头垄断但POE供应主要被Dow、Mitsui、SNNC(SK 与SABIC,E产能为100万吨2019年全球PO,77.5万吨POP产能为,R3为84%POE产能C,R3为87%POP产能C。构性矛盾突出国内产业结,现工业化暂未实,赖进口主要依,空间广阔国产替代,国内企业开始布局近年来已有多家。

  组件封装辅材之一光伏胶膜是光伏,池片及前后盖板主要用于粘结电。着力、高耐久性等特点光伏胶 膜具有高粘,的内封装材料是光伏组件,封装的层压环节应用于电池组件,玻璃及下层背板(或玻璃)主用于粘结电池片与上层,紫外线等环境侵蚀等作用起到抵抗高温、潮气、,的光电转换效率能够提高组件,输出功率增加组件。为EVA或POE粒子光伏胶膜的主要原材料,材料的不同根据使用,E胶膜(EVA/POE/EVA结构)可以分为EVA胶膜、POE胶膜和EP。

  在内部技术体系产品升级发生,带来需求确定性胶膜技术稳定性。配方型工艺光伏胶膜属,配方及部分生产流程产品升级只需调整,转产难度不大不同产线之间,术升级路线走改良型技,能重新激活生产力旧产能通过技改便,原有产能成为落后产能的颠覆型技术路线有根本区别与硅料、硅片、电池等主产业链会因技术变革导致,贝塔属性更强因而胶膜行业,于封装性能要求的提升随着双玻及N型组件对,挤型POE胶膜的结构升级趋势产品呈现从透明EVA向多层共。

  传统主流封装产品透明EVA胶膜为,组件对太阳光的利用率白色EVA胶膜能提高。业发展初期在光伏行,均为透明的EVA胶膜组件使用的上下两层。光、粘接、耐黄变等封装作用但透明EVA胶膜仅起到透,VA胶膜的光伏组件若双面都使用透明E,致2%左右效率损失电池片间的漏光会导。膜具有高反射率而白色EVA胶,射后部分回到电池片表面能够使光 线经玻璃反,光线折损率从而减少,伏组件效率有效提高光。色高效EVA胶膜以减少光线折损率尽管组件客户倾向于在下层使用白,被配套使用在电池片上层但透明EVA胶膜仍会,市场需求存在较高。

  PID性能更优POE胶膜抗,双面及N型组件主要用于封装。d Degradation)又称电势诱导衰减PID效应(Potential Induce,框间存在较高偏置电压时指当光伏组件的电极与边,+出现离子迁移玻璃中的Na,池片表面附着在电,件功率下降的现象从而造成光伏组。背面场钝化和局部铝背场的设计双面电池由于双面发电特性以及,易发生PID现象电池背面特别容,中更为明显在双玻组件。和耐水解性优于EVA树脂由于POE树脂的阻水性,与EVA胶膜相比因此POE胶膜,的耐候性能和更强的抗PID性能具有更高的水汽阻隔率、更优秀,可以有效地避免PID现象使用POE胶膜进行封装,长期可靠性提升组件。而因,中的应用呈日益增长趋势POE胶膜在双面组件。

  膜兼备性价比双重优势多层共挤型POE胶。A树脂通过共挤工艺产出的创新型封装胶膜多层共挤POE胶膜是由POE树脂和EV,E胶膜透水率低多层共挤PO,5、可大幅度提升组件耐候性能接近同等厚度EVA胶膜的1/。酸产生极少因阻水而醋,敏感醋酸敏感电池使用时优势明显在高湿度环境下及搭配某些水汽,PERC电池、N型电池针对PID敏感的单晶,胶膜表现出较优性能多层共挤型POE,兼有EVA胶膜的优势同时在生产工艺上又,率高、生产效率高即组件生产成品。

  型电池渐成主流双面组件及N,来产品溢价空间胶膜附加价值带。IA数据据CP,VA胶膜占比51.9%2021年国内普通E,降4.7个百分点较2020年下,E胶膜)分别占23.7%和22.9%白色EVA和POE胶膜(含共挤型PO,N型电池渗透率提升未来随着双玻组件、,率有望获得显著提升POE类胶膜市占。件方面单面组,用透明EVA胶膜进行上下层封装最经济的单玻组件普遍会选择采,封装能增大单玻组件发电效益而白色EVA胶膜进行背面。件方面双面组,或EPE胶膜进行上下封装可以选择单层POE胶膜,加功能的增加随着胶膜附,阶段性溢价新品存在。

  永不停歇光伏降本,性带动需求高增能源转型及经济。源局的统计据国家能,装机规模增长超过10倍过去10年全国光伏新增,了支 持光伏行业发展的政策一方面是因为主流国家都出台,光伏组件价格的下降另一方面则是因为,-Tech根据PV,间下降幅度超过90%组件价格在过去10年,廉价的发电方式之 一光伏发电已成为全球最,济性所驱动装机逐步开始由其经。成全球共识的背景下在“碳中和”已达,行业也具备明确政策指引大 力发展光伏等新能源,景下的电力发展情景估算指引根据周孝信院士基于双碳背,占比”为我国能源转型进度的核心指标设定“非化石能源在一次能源消费中的;能源消费需求增速达到峰值假设2030年起全球一次,新替换需求不考虑 更,增光伏装机有望达433GW测算得到2025年全球新,经 济性需求若考虑替换及,将超过该测算值预计新增装机。

  随装机量稳步增长光伏胶膜需求伴,E粒子价格处于高位考虑EVA/PO,望翻倍至550亿元以上2025年 行业产值有。件技术不断更迭随着全球光伏组,逐步提升组件功率,膜的需求量逐渐被摊薄尽管单GW组件对胶,量带动胶膜需求高速增长但由于全球新增光伏装机,膜需求达到46.2亿平2025年全球光伏胶,复合增速为23.2%2021-2025年。品存在阶段性溢价同时由于升级产,证均价的稳定性出货结构升级保。情导致企业扩产滞后2020年受新冠疫,价格不断攀升等综合原因影响下胶膜供应短缺、原材料光伏树脂,持续上调胶膜价格,2015年水平回归2014-,至少将在2024年前保持高位由于EVA/POE 粒子价格,伏胶膜价格进而抬升光, 膜产值达554亿元预计2025年全球胶,复合增速达22.6%2021-2025年。

  、古雷石化、宁波台塑(技改)和宁夏宝丰2024年前EVA新增产能仅新疆天利。年来近,A产量保持稳定海外光伏级EV,产的韩国乐天-现代产能增量仅有2021年底投。2H1截至2,、联泓新科、宁波台塑及海外货源为主光伏级EVA供应端仍以斯尔邦石化。产量来看但从年,玩家不断入场受益于国内新,陆续投产和爬坡国内新增产能,偏向于转产光伏料以及部分国内产能,VA产量67.54/84.65万吨相比于2020/2021年光伏级E,将提升至135.50/178.83万吨我们预计2022/2023年全球产量,8%/31.98%同比增长60.0。中其,2/127.35万吨国内产量为84.0,6%/ 51.57%同比增长123.0,.01%/71.21%国产化率分别提升至62,龙头企业的垄断格局逐渐打破海外EVA。产周期长达四年但由于EVA扩,2024年底前预计从当前到,台塑(技改)和宁夏宝丰四个产能投产行业仅有新疆天利、古雷石化、宁波,能52.8 万吨其中22年新增产,25万吨23年仅,分存在不确定性后续产能落地部。韩国乐天-现代扩产后保持稳定由于海外产能在2021年底 ,能主要由国内厂家贡献故全球EVA新增产。

  VA新增产能释放有限2022年下半年起E。新科、宁波台塑四家企业能够生产光伏级透明EVA2021年以前国内仅扬子巴斯夫、斯尔邦、联泓。022年H1期间2021H1-2,江中科以及韩国乐天-现代等多套EVA新生产设备投产累计有扬子石化、榆林能化、中化泉州、浙江石化、华体汇登录(中国)责任有限公司湛,产出光伏料并相继宣布,技改项目扩容同时联泓新科,北京华美部分转产光伏料扬子巴斯夫、宁波台塑与,量从约20万吨提升至约33万吨推动全球光伏级EVA季度 产。要来自于浙江石化 与扬子巴斯夫产能22H1的光伏级EVA产量增量主,由于质量稳定性问题其他部分新投产厂家,被下游胶膜厂家普遍认可光伏级EVA产品还未,的有效光伏料增量暂未形成规模化。此因,1个月)、扬子石化产能维修(停车2个月)已完成由于2022H1 期间联泓新科产能技改(停车,量的影响消除对产,生产光伏级EVA水平较低22H2期间新投产产能,(停车约1个月)情况且存在宁波台塑技改,季度产量环比不会有较大幅度增长预计22Q3-4光伏级EVA,6万吨左右稳定在约3。

  产业链中供应紧张环节之一粒子将接棒硅料成为光伏,至2024 年紧张趋有望维持。产光伏料的装置均将基本满产2022-2023年期间生,光伏料难度大其余装置转产,较高粘度,产会堵管线长时间生,需要频繁停车清管线老装置转产光伏料。性集中投产的规律影响受到EVA产能间歇,2023H1期间2022H2-,(技改)、宁夏宝丰等少量产能将投产仅有新疆天利、古雷石化、宁波台塑,间才能产出光伏料投产后还需一段时,EVA产量影响较小故短期内对光伏级。及产品质量趋稳随着新产能爬坡,伏级EVA产量将维持缓慢增长趋势预计2022H2-2024H2光,高不会 超过20%季度产量环比增幅最。22Q4起逐渐释放随着硅料产能于20,情况有所缓解硅料供应紧张,增导致供应持续趋紧而随着粒子产量缓,供应最为紧张环节之一将成为光伏全产业链中。伏装机容量进行测算从产量可支撑的光,光伏装机量为 83.45GW2022Q4硅料产量可支撑,72.27GW而同期粒子为,差将持续增大此后这一剪刀。

  组件技术趋势确定N型电池及双面,现结构升级光伏胶膜呈,紧张程度加剧推动POE。业协会相关数据根据中国光伏行,的167GW增加到2025年的433GW我们预测全球光伏新增装机量将从2021年,场对胶膜以及EVA/POE粒子强劲需求终端装机规模高速增长趋势将持续保障市,需求量分别为162.7/33.9万吨我们预计2023年EVA/POE粒子,3.4万吨增长至189.0/42.2万吨2025年时将从2021年的84.1/1,2.7%/23.9%4年 CAGR为2。

  供给决定胶膜实际产量EVA/POE粒子,缺口占比不断扩大较光伏胶膜产能。给与胶膜产能的匹配程度来看从 EVA/POE粒子供,产能的持续扩张随着近年来胶膜,给量小于胶膜有效产能的需求粒子新增产能的欠缺导致其供,供给或限制了胶膜实际产量因此自2021年以来粒子。光伏级POE年进口量约20万吨考虑产能转产比例及质量稳定性、,求的匹配程度来看从供给与装机端需,支撑新增光伏装机需求粒子供应量仅可基本,呈现下降趋势且供应裕度,紧平衡状态二者处于,续维持这一紧张情况预计2023年将继。

  带动胶膜供不应求粒子供应瓶颈或将,粒子者为王胶膜厂商得。伏胶膜行业重演供不应求高景气度局面EVA/POE粒子短缺或将使得光,者为王得粒子,成为最核心竞争力原材料获取能力将。要求现货现结的结算方式由于EVA/POE粒子,件客户回款周期长对同时下游大型组,数长达半年现金循环天,料价格上涨随着原材,金水平要求进一步提高行业对胶膜企业在手资,能力的胶膜企业具有优先拿货,求、价格上涨背景下有望在原材料供不应,进一步提升盈利能力通过原材料获取能力。

  EVA/POE粒子和胶膜价格平稳复盘:(1)20Q4:20Q3前,有波动几乎没。年9月20 ,“金九银十”光伏装机迎来,等行业也均表现旺盛需求EVA下游电缆、热熔胶,粒子企业扩产滞后而新冠疫情导致,不及需求增速供给增速远,状况愈发明显供需失衡的,价格快速上扬导致EVA,本加成定价法胶膜采用成,致胶膜产能紧缺年度抢装需求导,格随之上涨供不应求价,存充足且成本较低龙头企业原材料库,胶膜售价享受较高,显著上涨毛利率,毛利率拉开差距且与二线企业。粒子价格继续上涨(2)21Q1:,处于行业淡季但由于一季度,幅度有限胶膜涨价。低价库存耗尽而此时粒子,本上升产品成,率略有承压公司毛利,利能力差距进一步拉大龙头企业与二线企业盈;Q3:粒子供不应求(3)21Q2-,续上扬价格持,幅度远不及粒子胶膜价格上涨,率整体下降行业毛利。及现金优势积极备货龙头企业凭借规模,应链能力强化供,脂优先采购权掌握光伏树,超二线企业毛利率远,位稳固行业地;电等因素导致价格达到历史高位(4)21Q4:粒子由于限,格大幅上涨推动胶膜价,历史高位同样达,4情况类似与20Q,加高位胶膜价格低成本库存叠,率整体回升行业毛利;1年末抢装潮不及预期(5)22Q1:2,库存积压胶膜企业,择主动降价为清库存选,部分企业技改影响粒子受年初疫情和,动价格上升供给有限带,膜盈利承压一季度胶,大幅下滑毛利率。

  动组件排产提升硅料产量释放带,供给趋紧推动粒子,力胶膜企业盈利能力有望提高备货周期较长、具有保供能。格可以发现复盘历史价,涨价通道 时当粒子处于,而胶膜价格具有滞后性由于粒子价格先行变动,以享受低成本库存收益备货周期较长的企业可,情况下顺价获利同时在粒子紧缺,业之间盈利差距拉开与二线企。推动组件排产提升随着硅料产能释放,粒子供给逐步趋紧EVA/POE,续维持高位价格将继,企业可以优先拿货、保证粒子供应具有资金优势和规模优势的胶膜,新增产能释放保证开工率及。上涨周期中在粒子价格,通过良好库存管理获取收益具有供应链优势的企业有望,时实现顺价销售并在供应紧缺,步通过产品结构升级进一步提升盈利能力同时POE采购能力较强的企业有望进一。

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